Antes del caso Hermosilla: cuatro informes y 198 correos ya habían alertado a la CMF sobre irregularidades en la corredora de los Sauer

Desde enero de 2021, la Comisión para el Mercado Financiero (CMF) recibió al menos cuatro informes e intercambió 198 correos electrónicos con ejecutivos de la corredora STF Capital, en los que se mencionaban problemas de liquidez y gestión de esa firma de Ariel y Daniel Sauer. A la comisión también llegaron antecedentes sobre operaciones entre la corredora e Inversiones Guayasamín, otra empresa de los Sauer, la que después, en 2025, aparecería en un informe policial acusada de participar en un esquema de lavado de activos. Estos mensajes entre la CMF y STF, a los que CIPER accedió, se iniciaron dos años antes de que, en marzo de 2023, la comisión suspendiera a la corredora. La CMF declinó responder las consultas de CIPER, argumentando que hay una causa judicial en curso.

Al menos dos años antes de que se suspendieran las operaciones de la corredora STF Capital y de que estallara el caso Hermosilla, la Comisión para el Mercado Financiero (CMF) comenzó a recibir información que alertaba sobre irregularidades graves en esa firma, controlada por los hermanos Ariel y Daniel Sauer. CIPER pudo constatar que a contar de enero de 2021 y hasta que se decretó la suspensión de la corredora, a la CMF llegaron al menos cuatro informes -además del intercambio de 198 correos- que incluían antecedentes y consultas relacionadas con la situación crítica que atravesaba STF Capital. Pero, en ese lapso de dos años, la comisión no alertó al mercado sobre los problemas de la corredora. 

La suspensión de STF Capital se produjo recién en marzo de 2023, ocho meses antes de que CIPER divulgara el audio en que el abogado Luis Hermosilla y Daniel Sauer planificaban pagar coimas a funcionarios públicos (vea la serie de reportajes del caso Hermosilla realizados por CIPER).

CIPER tuvo acceso a los correos electrónicos e informes intercambiados entre enero de 2021 y fines de 2023 por empleados de STF Capital y funcionarios de la CMF. En estos documentos, los principales problemas abordados tuvieron relación con el incumplimiento de índices de gestión, la deuda de empresas relacionadas con STF Capital, las diferencias en la contabilidad entre lo que era reportado cada mes a la CMF y lo que figuraba en los Estados Financieros de la corredora, y las debilidades en los controles internos.

De la información contenida en los correos, hay al menos tres hitos clave que muestran que existía una situación irregular con la corredora de bolsa: un informe de STF Capital a la CMF de enero de 2021, reconociendo problemas financieros; un oficio que envió un funcionario de la CMF en enero de 2022 a STF Capital, detallando irregularidades “de la mayor relevancia”, y un plan de acción que envió esta corredora a la Bolsa de Comercio en julio de 2022, el que un día después remitió a la CMF.

CIPER consultó a la comisión por qué no se informó con anterioridad al mercado sobre las irregularidades en la corredora y si se produjo algún cambio en su forma de fiscalizar luego de este caso. El organismo indicó que no puede referirse al tema, ya que existe una causa judicial en curso. Además, recomendó revisar la respuesta del Consejo de Defensa del Estado (CDE) a un recurso interpuesto por LarraínVial en contra de la CMF, en donde el CDE asegura que “la Comisión ejerció en forma oportuna las atribuciones que le confiere la normativa aplicable, en relación con la situación de STF Capital Corredores de Bolsa SpA” (vea acá el recurso completo). 

LAS ALERTAS

Los informes y correos a los que accedió CIPER fueron elaborados por una decena de intervinientes. Desde STF Capital, fueron redactados y enviados en su mayoría por el gerente general, Luis Flores; el subgerente de Riesgo y Control Interno, Dinelli Villar Wyss; la subgerenta de Control de Gestión, Alessandra Reyes; la analista Miriam Jaque; el oficial de cumplimiento Marco Leyton Yáñez; el gerente comercial Rodrigo Sarria y el contador Jorge Martínez. Desde la CMF, la totalidad de los correos son de la analista Marcela Mañas Pérez de Tudela y su colega, Paulina Carrasco Figueroa.

El primer documento clave está fechado en enero de 2021 y consiste en un informe que la propia STF Capital entregó a la CMF, en el que se reconocen los problemas financieros que encaraba sólo cuatro meses después de haber sido autorizada a operar en el mercado bursátil.

“Como compañía hemos estado con índices ajustados desde noviembre del 2020 producto de 2 factores: cliente Guayasamín está con una situación deudora que estamos trabajando con el cliente y por el aumento de capital que no se ha enterado pero que está en los plazos legales permitidos (sic)”, señaló aquel reporte presentado por el gerente general y socio minoritario de STF Capital, Luis Flores (ver documento).

El texto, aunque proponía medidas para subsanar la situación en 30 días, no revelaba que los propietarios principales de STF Capital y de Inversiones Guayasamín eran las mismas personas: los hermanos Ariel y Daniel Sauer. No obstante, el reporte que STF Capital entregó en enero de 2021, contenía suficientes antecedentes como para que las autoridades desenredaran la trama de los vínculos y problemas de pago entre empresas cuyos dueños eran las mismas personas. Pero, ni STF Capital ni la CMF alertaron al mercado de lo que estaba sucediendo.

Años después, en diciembre de 2025, las operaciones de Inversiones Guayasamín quedaron bajo la mirada de la PDI: la sociedad aparece mencionada en un informe de la policía civil sobre lavado de activos, el que determinó que, mediante varias empresas, los hermanos Sauer “estructuraron y se valieron de un esquema defraudatorio que les permitió, por un lado, dar apariencia de licitud y solvencia a su actividad ilícita vinculada a delitos de estafa, infracción a la Ley de Mercado de Valores, e invasión al giro bancario, con el fin de captar nuevos inversores y, por otro lado, ocultar y disimular los dineros obtenidos de estas actividades ilícitas”.

Las comunicaciones siguieron de forma permanente con observaciones continuas sobre aspectos de gestión y contabilidad, hasta que un año después el director general de Supervisión Prudencial de la CMF, Osvaldo Adasme, envió un oficio de 15 páginas a STF Capital el 14 de enero de 2022, detallando múltiples irregularidades.

“Se observó debilidades en materias de continuidad de negocio, seguridad [de] la información, ciberseguridad y servicios externalizados; la falta de herramientas [de] gestión de riesgo operacional, tales como indicadores clave de riesgo y base de pérdidas; y la ausencia [de] información dirigida al Directorio en estas materias”, escribió Adasme. 

Luego el funcionario ponderó que las deficiencias eran “de la mayor relevancia considerando especialmente un contexto en que la corredora pretende incursionar en nuevos negocios” (ver documento). Nuevamente, ni STF Capital ni la CMF alertaron al mercado de la situación.

En julio de 2022, aún en operaciones y tras meses de recibir observaciones desde la CMF, la corredora STF Capital envió un plan de acción a la gerencia general de la Bolsa de Comercio de Santiago, en el cual se comprometía a mejorar el cobro de deudas a empresas relacionadas. STF Capital remitió ese plan a la CMF un día después por correo electrónico (ver documento). Esta vez tampoco hubo comunicación pública al mercado de lo que estaba sucediendo. 

En los meses siguientes, según los correos revisados por CIPER, la CMF siguió recibiendo información de que la deuda de las empresas relacionadas con STF Capital continuaba creciendo. En este período, de nuevo no hubo comunicación al mercado de parte del ente regulador o de la corredora.

Asimismo, en diciembre de 2022 STF Capital envió cuatro correos a la CMF, detallando los avances de una asesoría contable encargada a la consultora Grant Thornton, sobre medidas básicas a adoptar como la creación de un plan de cuentas, la estructuración y formalización de los asientos contables y la construcción de los libros diario, mayor y de balance generales, entre otras.

En este contexto, nuevos clientes siguieron llegando a las oficinas de STF Capital. Por ejemplo, F.C.F., una persona con “25 años de experiencia en posiciones ejecutivas en la banca y retail”, declaró a la PDI que suscribió el 23 de agosto de 2022 un contrato con la corredora, para luego, el 25 de agosto de ese año, y a través de STF Capital, invertir $300 millones en Factop SpA, empresa también propiedad de los hermanos Sauer. Al momento de solicitar el rescate de su inversión, F.C.F. relató a la policía que se encontró con “retrasos e incumplimientos sin justificación”. 

J.C.B., empleado de una compañía dedicada a prestar servicios a empresas en el extranjero, asegura que conoció a STF Capital a través de publicaciones de prensa entre 2021 y 2022, enterándose que tenían “buenos resultados”. En septiembre de 2022, la sociedad para la que trabaja celebró un contrato con STF Capital, realizando una serie de operaciones de transferencia SWIFT, un método para enviar dinero internacionalmente que utilizaba la empresa de J.C.B. para prestar servicios a sus clientes. En total y según declaró ante la PDI, STF Capital no pagó una serie de estas transferencias, provocando un perjuicio de US$1,9 millones.

LA SUSPENSIÓN

Luego de dos años desde que recibió la primera alerta, en marzo de 2023, la CMF suspendió las operaciones de STF Capital. En esta ocasión, el ente regulador señaló que la corredora “proporcionó información falsa al mercado, al público y a la CMF, de manera grave y reiterada al no entregar información veraz sobre su situación económica, patrimonial y financiera”. 

Por otra parte, el documento dice que “entre el 15 de febrero y el 23 de marzo de 2023, la corredora realizó una serie de operaciones en la BCS las cuales eran ficticias o simuladas, (…) configurando, además, una práctica engañosa destinada a transmitir al mercado y a los clientes de STF la percepción, de que dicho valor se transaba diariamente en bolsa, aparentando una falsa liquidez” (informe CMF suspensión de STF Capital).

Sobre esto mismo, huelga recordar que entre fines de ese mes y comienzos de abril de 2023, el exministro del Interior Andrés Chadwick llamó al funcionario de la CMF, Arturo Iglesias, para realizarle consultas en representación de la corredora de bolsa STF Capital (vea ese reportaje aquí).