Acta del directorio de Cuprum, a la que CIPER tuvo acceso, muestra que en marzo de este año decidió mantener inversiones y contratos de alto riesgo en el Fondo E sin cambios estructurales, pese a las advertencias de los reguladores. La determinación fue adoptada previo a que se desencadenara una caída en la rentabilidad real del fondo, la que llegó a -10,43% real en septiembre en esa administradora de pensiones. En aquella ocasión, el directorio también amplió la duración de las inversiones en ese fondo de 18 a 19 años. La medida se adoptó pese a las alertas sobre el deterioro de los mercados que expuso su Gerencia de Inversiones. Consultada por CIPER, Cuprum señaló que no emitiría declaraciones.

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A pesar de las advertencias que durante dos años hicieron el Banco Central y la Superintendencia de Pensiones, AFP Cuprum decidió en marzo de este año no adoptar medidas para revertir las inversiones y contratos que había realizado en instrumentos financieros de alto riesgo. Así quedó registrado en un acta confidencial del directorio de esta compañía a la que tuvo acceso CIPER. Esas inversiones finalmente derrumbaron la rentabilidad del Fondo E de esa administradora en un -10,43% real a septiembre de este año.

En esa sesión, además, el directorio de AFP Cuprum acordó por unanimidad extender de 18 a 19 años el plazo de recuperación de las inversiones del Fondo E, período conocido técnicamente como la “duración” de la inversión. Esto permitía invertir en instrumentos financieros a más largo plazo, lo que aumentaba el riesgo o volatilidad de un fondo que debía ser conservador.

Aún más, el directorio adoptó estas medidas pese a que, en esa misma sesión, el gerente de Inversiones de la AFP, Andrés García, advirtió sobre el impacto negativo observado en los fondos de pensiones “como consecuencia del conflicto bélico en Irán y su escalamiento regional”, según se lee en el acta revisada por CIPER.

“Durante el período, los mercados financieros han exhibido un aumento significativo de la volatilidad y rentabilidades negativas en la mayoría de las clases de activos, particularmente en renta variable internacional, mercados emergentes y tasas de interés de largo plazo, en un contexto de mayor aversión al riesgo y revisión de expectativas de inflación”, quedó consignado en ese documento.

CIPER solicitó a AFP CUPRUM que explicara por qué desestimó las advertencias del Banco Central y de la Superintendencia de Pensiones. También cómo fue posible que apostaran a una baja en las tasas de interés de Estados Unidos si su propia Gerencia de Inversiones había detallado las complicaciones que enfrentaba la economía global. Pero, la administradora prefirió no responder las consultas para este artículo.

En la actualidad, las actuaciones de las AFP relacionadas con el derrumbe del Fondo E son investigadas tanto por la fiscalía como por la Superintendencia de Pensiones. 

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UNA SESIÓN CONTRADICTORIA

La reunión del directorio de AFP Cuprum se realizó a las 13:00 del 26 de marzo pasado. Es decir, un año y dos meses después de que la Superintendencia de Pensiones enviara a todas las AFP el Oficio Ordinario Nº 821, emitiendo una alerta sobre los riesgos de las estrategias de inversión en instrumentos derivados, como los contratos swaps.

Pero, en esa reunión de marzo, los directores de AFP CUPRUM creían que todo estaba bajo control pese al escenario internacional. “Se indicó que el conflicto [entre Estados Unidos e Irán] ha generado presiones al alza en los precios de la energía incrementando la incertidumbre inflacionaria, lo que se ha reflejado en movimientos adversos, tanto en bonos soberanos como corporativos, especialmente en los tramos largos de las curvas”, quedó escrito en el acta.

Sin embargo, nadie avizoró un derrumbe. “La estrategia de posicionamiento mantiene una visión prudente con sesgos controlados en renta variable, favoreciendo Asia, Japón y Latinoamérica por sobre Estados Unidos y Europa”, se lee en el documento.

Incluso, el directorio destacó que la exposición de la administradora a activos riesgosos se mantenía “acotada y bajo niveles prudentes, sin registrarse impactos relevantes derivados de eventos recientes de estrés en determinados fondos internacionales”.

“La Gerencia de Inversiones mantiene un monitoreo permanente de los factores geopolíticos y de su transmisión a los mercados financieros, evaluando escenarios de base y de estrés, sin que a la fecha sea necesario introducir cambios estructurales en la estrategia de inversión de largo plazo de los fondos”, quedó consignado en el Acta.

La Superintendencia de Pensiones, tras dos años de advertencias, tomó medidas recién el 9 de abril de este año. En detalle, lo hizo a través de la resolución 549 y la Norma 362, fijando un límite a la pérdida potencial que podrían tener instrumentos financieros derivados, como los swaps.